안전하게 얻을 수 있는 수익
1달러짜리를 90센트에 산다면 위험을 피할 수 있겠지만, 이를 80센트, 70센트, 60센트 혹은 50센트에 산다면 안전하게 얻을 수 있는 수익도 그만큼 늘어난다. 이는 벤저민 그레이엄의 아이디어인데 버펫은 이에 동의한다. 가능한 높고 안전한 수익을 얻을 수 있다면 그렇게 하라 그의 스승인 데이비드 도드가 주장했듯이 “8,340만 달러짜리라고 생각되는 것을 8,000만 달러에 사지 마십시오. 그 대신 3만 파운드짜리 트럭이 통과할 수 있는 다리를 세우고 나서 1만 파운드짜리 트럭이 지나가게 하십시오. 이런 방식으로 다리를 건너십시오.”는 것이다.
마찬가지로 1달러의 가치가 나가는 종목이 80센트에 거래되고 있을 때, 60센트에 거래되는 다른 확신이 가는 종목이 있다면, 그것을 사기 위해 20센트 손실을 보면서 원래 종목을 팔라고 버펫은 권유한다. 반면에 그는 이렇게도 말한다. “20년 전에 비해 지금은 우량사업과 우량경영자를 가진 기업에 더 투자하려고 합니다. 벤저민은 통계만을 신뢰하는 경향이 있었습니다. 그러나 나는 무형가치를 중시하지요.”
요즈음 싼 값에 주식을 매수하려는 이들이 늘어남에 따라 버펫은 매수할 만한 주식을 찾기기 어렵다고 한다. “요즈음은 모든 사람이 부가가치를 얻기 위한 투자자 들뿐입니다.” 라고 그는 한숨짓는다. 싼 값의 주식이 눈에 뛰지 않는 것 이외에도 인플레이션이 심해질 것으로 예상되기에 앞으로는 투자가 더 어려워질 것으로 관측한다. 그는 버크셔 해더웨이가 향후 10년 동안 연간 15%의 수익률을 올리기 위해서는 39억 달러를 벌어야 한다고 예측했다. 다음은 그의 설명이다.
“이런 목적을 이루려면 몇 가지 굵직한 아이디어들이 떠올라야 합니다. 자그마한 아이디어가지고는 되지 않아요. 관리부의 찰리 멍거와 나는 현재 그런 아이디어들을 가지고 있지는 않지만 우리 경험을 통해 보면 수시로 그런 아이디어들이 떠오른다는 것이죠 이런 아이디어로 전략계획을 세우면 어떨까요? ” 인쇄사업자에게 이 보고서가 도착한 지 일주일도 채 안 되어서 캐피털 시티즈 거래건에 대한 소식이 들려왔다. 그저 단순히 ‘떠오르는 생각이 아닌 굵직한 아이디어였다. 이러한 저을 통해 버펫의 투자계획이 비밀스러운 성격을 가지고 있다는 것과 반면에 투자원칙은 매우 공개적이란 점을 알 수 있다. 또한 변화하는 투자환경에 버펫의 그레이엄식 투자원칙이 어떻게 대응하고 발전하여 왔는지도 알 수 있다.